MASTER / ACCOUNTING & FINANCE
財務指標で企業を比較する
収益性・安全性・効率性の指標を架空の2社で計算し、比較の根拠と限界を考える
営業利益率（A社／B社）
10%／10%
流動比率（A社／B社）
200%／120%
ROA（A社／B社）
6%／7.5%
約30分基礎〜発展演習 5問講義をはじめる
※ A社・B社は説明のための架空の会社です。両社は同業・同期間・同一の会計表示ルールと仮定し、税金などの詳細は省いています。数字はすべて万円です。自己資本比率は、この例では純資産を自己資本と同額と仮定した簡略化です（実際には新株予約権や非支配株主持分などで一致しないことがあります）。ROAは「当期純利益÷平均総資産」とこの講座で定義したもので、他の定義の値と横並びで比べられません。
この講義でできるようになること
- 粗利率・営業利益率・流動比率・自己資本比率・総資産回転率・ROAを、定義と分母を意識して計算できる
- 比較する条件（期間・業種・会計基準・指標の定義）が揃っているかを確かめられる
- 数字から断定できることと、判断に必要な追加情報を分けて挙げられる
00:00 / 09:55
1第1章どちらが良い会社？ 収益性を比べる
Space 再生／停止・← → 10秒移動・N / P で章を移動・C で字幕。右の「文字で読む」で、話している内容を文字で追えます。
演習：手を動かして確かめる
講義を見終えたら取り組みましょう。入力した内容はこの画面の中で使うだけで、どこにも送信されません。
A社・B社の粗利率と営業利益率を求めてください（パーセント）。
財務指標で企業を比べる前の確認リスト
- 比べる会社の期間・業種・会計基準が揃っているか
- 指標の定義（何を何で割るか）を確かめたか。特にROAは利益の定義が複数あることを意識したか
- 分母の資産は、期首期末の平均か期末時点か、指標ごとに決めて使っているか
- 単一の指標で結論を出さず、収益性・安全性・効率性を組み合わせて見たか
- 流動比率が高くても、流動資産の中身（現金か、回収の遅い売掛金か）は未確認だと意識したか
- 数字でわかることと、まだわからないこと（営業CF、借入返済予定など）を分けたか
次に学ぶなら
テキストで読む（文字起こし）
第1章 どちらが良い会社？ 収益性を比べる
会社の数字を比べるとき売上が大きいA社をいい会社だと思うかもしれません でも規模が大きいことと効率よく稼げることは違います 利益率、資金面の安全性、資産の使い方まで見ると結論が変わるかもしれません 今日は指標を計算するだけでなくどんな問いに答える数字なのかを考えます 営業利益率は売上げのうち何%が本業の利益として残ったかを示します A社は200割2000で10% B社も150割1500で10% 売上げも利益額も違いますが営業利益率は同じです 一方、粗利率はA社が800割2000で40% B社が750割1500で50% B社の粗利率は高いものの 販管費が売上に占める割合も高く 最終的な営業利益率は同じです だから単一指標だけで結論を出しません ここで演習です A社とB社の粗利率と営業利益率を それぞれ計算してください 動画を止めて考えてみましょう 答えです A社は粗利率40% 営業利益率10% B社は粗利率50% 営業利益率10%です
第2章 安全性と効率性を計算する
利益率が同じでも近くに期限が来る支払いへの備えは異なります 流動比率は流動資産を流動負債で割ります A社は200% B社は120%です 流動資産には売りかけ金や棚卸し資産が含まれ すぐに自由に使える現金とは限りません だから流動比率が高ければ絶対安心とは言えません もう一つ自己資本比率は自己資本を総資産で割ります この単純化したケースでは純資産を自己資本と同額と仮定し Aは1000÷2200で約45.5% Bは520÷1300で40%です 実際には新株予約権や非支配株主持分などがあれば 純資産と自己資本は一致しません 2つ目の演習です B社の流動比率とA社の自己資本比率を計算してください 動画を止めて考えてみましょう 答えです B社の流動比率は360÷300で120% A社の自己資本比率は1000割2200で約45.5%です 売上を増やすためにどれだけ資産を使っているかを見るのが総資産回転率です 機種と期末の平均総資産を用いると A社は2000割2000で1.0回 B社は1500割1200で1.25回 B社の方が資産に対して売り上げを多く生んでいます ROAは総資産利益率です ROAには利益に何を使うか複数の定義があります 今回は当期純利益割る平均総資産と定義します A社は120割2000で6% B社は90割る1200で7.5% この定義ではB社が上です 定義が違うROAを横並びで比べるのは避けます 3つ目の演習です A社とB社の平均総資産 総資産回転率ROAを計算してください 動画を止めて考えてみましょう 答えです A社は平均総資産2000万円、総資産回転率1.0回、ROA6% B社は平均総資産1200万円、総資産回転率1.25回、ROA7.5%です
第3章 指標を組み合わせて判断する
ここまでの指標を並べます 営業利益率は両社10% 粗利率はB社が高い 流動比率はA社が高い 資産の回転率と今日の定義によるROAはB社が高い つまりどちらか一社がすべて勝っているわけではあります 取引先として短期の支払い余力を重視するのか 事業の資産効率を重視するのかで見る指標も変わります しかもここから分かるのは過去の数値です 財務諸表の注記、資金繰り、成長投資、負債の返済予定などは追加確認が必要です あなたは長期取引する仕入れ先を選んでいます 安定供給が重要です 数字だけ見てA社に決めても良いでしょうか A社の流動比率は高いですが流動資産の中身は未確認 現金が豊富なのか回収の遅い売りかけ金が多いのかで事情は変わります B社は資産効率が高いですが短期支払い余力にはさらに確認が必要です まず入金支払予定や借入返済営業CFの推移などを取り寄せ 判断の不確実性を減らすことが大切です 最後の演習です 現時点で断定できることを2つ 追加で確認したいことを3つ書き出してください 動画を止めて考えてみましょう 模範回答の一例です 断定できるのは両社の営業利益率は同じであること そしてA社の流動比率の方が高いことです 追加で確認したいのは流動資産の中身 営業CF 借り入れ返済予定です
第4章 まとめと次の講座へ
財務指標は会社を一つの点数で決めるための道具ではありません 収益性は稼ぎ方 安全性は支払いへの備え 効率性は資産の使い方を見る道具です 比較するときは期間、業種、会計基準、指標の定義を揃えます 数字で分かることとまだ分からないことを分けるのが 経営判断の第一歩です 次回は同じ100万円でもいつ受け取るかで価値が違う理由 投資とお金の時間価値を学びます